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독점! 미국 현지 리서치

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리서치 독점! 미국 현지 메인 스티펠
매크로 & 포트폴리오 전략:S&P500, 단기 급등 후 숨 고르기 들어가면서 7,000선에서 정착 전망

2026년이 시작되면서 주식 시장은 전반적으로 특이한 상황에 놓여 있다. 2026년 S&P500 EPS는 전년 대비 13% 증가할 것으로 기대하지만(vs. 컨센서스 +16% YoY), PER 멀티플이 축소될 가능성이 높기 때문에 지수는 7,000pt를 기준으로 ±500pt 범위(6,500~7,500pt)에서 횡보할 수 있다. 경제 전망은 여전히 낙관적(보통 경기 둔화 직전에 그러하듯)이지만, 이는 10년물 미국채 금리에 대한 지지 요인으로 작용할 수 있다. 다만 최근 몇 년간 금리가 4.25% 이상일 때마다 경제가 둔화된 바 있다. 금리 인하라는 '심리적 안정 장치(Emotional security blanket)'도 점점 효력을 잃어가는 모습인데, 그 이유는 실질금리를 정상화하는 데 필요한 두 차례의 금리 인하(2026년 3.6%에서 3.1%로 인하)가 이미 선물 시장에 반영되어 있기 때문이다. 경제 낙관론에도 불구하고 당사는 상반된 시각을 제시한다. ‘K자형 경제’(주식 상승, 부유층만 소비 증가)가 경제적으로 지속 가능하지 않다고 판단하기 때문이다. 2026년 총노동소득(임금 × 근로시간 × 실질임금)이 감소하면서 실질 개인소비(GDP의 약 70%)도 둔화될 것으로 전망한다. 결론적으로 핵심 GDP 성장 둔화 전망과 밸류에이션 리스크를 감안하면 2026년에 S&P500 지수가 4년 연속 두 자릿수 상승을 이어갈 가능성은 낮다고 판단하며, 과다 보유된 기술주 관련 포지션을 방어주로 헤지할 것을 권고한다.

2026.01.14
한투X골드만삭스
투자전략:일본 Topix 투자 포지션 만기 시 이익 실현 권고

2025년 3월 5일 진입한 일본 토픽스(Topix) 투자 포지션을 금요일 만기 시점에 종료할 것을 권고한다. 현재 지수는 당사가 직접 매수해야 하는 가격보다 훨씬 높은 수준으로, 개시 시점에 확보한 약 3.49%의 최대 수익률을 실현해 확정한다.

올해 초 일본 주식은 강력한 실적과 매력적인 밸류에이션에도 불구하고 다른 선진 시장에 비해 부진한 성과를 보였다. 당시, 관세 문제와 일본의 정치적 환경에 대한 우려가 커지면서 투자자들은 하락 위험을 방어하기 위해 높은 프리미엄을 지불하고 있었다. 본 투자는 이러한 높아진 위험 프리미엄을 활용하는 동시에, 시장이 하락할 경우 더 유리한 가격에 지수를 매수할 기회를 제공하는 전략을 취했다.

2025.12.26
스티펠
매크로 & 포트폴리오 전략:2026년 S&P 500 EPS 전망: 고용 없는 수익 호황 속 정점을 향해가는 마진

S&P 500의 이익 성장은 기술주 중심의 경제적 이익 확대에 힘입어 4년 연속 확장 국면에 진입했다. 다만 당사의 2026년 S&P 500 EPS 추정치는 278달러(+13%)로, 시장 컨센서스 291달러(+16%)를 하회하는 수준이다. 지난 10년 이상, 마진 확대가 자기자본이익률(ROE) 강세의 핵심 동력이었으나, 효율성 개선이 정체되고 비용 압력이 확대되면서 단기적 정점 신호가 나타나고 있다. ‘고용 없는 수익 호황’은 견조한 매출 성장보다는 인력 축소와 비용 통제를 통해 수익성이 개선되는 현상을 의미하며, 단기적 호재로 작용할 수 있으나 중장기적으로는 리스크 요인이 될 수 있다. 핵심 GDP 둔화되는 상황과 기술주 외에는 전반적인 경기 개선이 부재한 환경 속에서 여러 경기 민감 업종은 밸류에이션 부담이 확대된 것으로 판단한다. 이에 시장의 성장주 쏠림 포지션을 방어주(가치주 및 성장주 모두)로 헤지할 것을 권고하며, 상업·전문 서비스와 소프트웨어 등 과매도된 섹터에 주목할 필요가 있다. 2026년 예상되는 인플레이션 중립 환경과 완만한 GDP 성장 국면은 이러한 포지셔닝 전략을 뒷받침하는 요인이 될 것이며, 경제적 이익 기반으로 선별한 매수 등급의 방어주 50종목 랭킹을 제시한다.

2026.01.14

모닝 브리프

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리서치 모닝 브리프 메인 한눈에 투데이
2026년 1월 14일 한눈에 투데이

- 뉴욕증시는 3대지수 일제히 하락 마감
- 예상을 하회한 소비자물가지수 발표에도 불구하고 JP모건의 부진한 실적 발표 이후 금융주를 중심으로 일제히 하락
- 에너지(1.53%) 및 필수소비재(1.08%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고, 금융(-1.84%) 및 경기소비재(-0.51%) 업종이 가장 큰 폭으로 하락
- 이란 시위 격화로 인한 중동의 지정학적 리스크 고조 영향으로 WTI유가는 전일대비 2.8% 상승한 61.15$/bbl을 기록
- 금융주들이 약세를 보이며 골드만삭스, 마스터카드, 비자는 각각 1.20%, 3.76%, 4.46% 하락한 반면, 인텔과 AMD는 애널리스트의 긍정적 평가 이후 각각7.33%, 6.39% 상승

2026.01.14
한눈에 투데이
2026년 1월 13일 한눈에 투데이

- 뉴욕증시는 파월 수사에도 소폭 상승 마감
- 트럼프 행정부가 제롬 파월 미국 연준 의장을 상대로 수사를 개시하면서 연준 독립성에 대한 우려가 커지며 신중론이 확대된 가운데, 저가 매수세가 유입되며 뉴욕증시는 강보합 마감
- 필수소비재(+1.42%) 및 산업재(+0.64%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고, 금융(-0.80%) 및 에너지(-0.66%) 업종이 유일하게 하락
- 이란의 반정부 시위가 갈수록 격해지면서 미국의 군사적 개입 우려도 커진 가운데 WTI유가는 전일대비 0.64% 상승한 59.5$/bbl을 기록
- 알파벳은 1% 이상 상승하며 종가 기준 시가총액 4조달러를 돌파한 반면, 트럼프 대통령이 신용카드 금리 제한을 추진하겠다고 밝히자 비자와 마스터카드는 1%대, 아메리칸익스프레스는 4%대 하락 마감

2026.01.13
한눈에 투데이
2026년 1월 12일 한눈에 투데이

- 뉴욕증시는 3대지수 강세 마감
- 이틀간 조정을 받은 AI 및 반도체 관련주로 매수세가 강하게 유입되며 S&P 500 지수와 다우 지수는 종가 기준 사상 최고치 경신
- 소재(+1.80%) 및 유틸리티(+1.24%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고, 헬스케어(-0.58%) 및 금융(-0.35%) 업종이 유일하게 하락
- 이란의 반정부 시위가 확산되는 가운데 이란 정부군의 대응으로 사망자가 빠르게 증가하며 지정학적 불안이 고조되자 WTI유가는 전일대비 2.35% 상승한 59.12$/bbl을 기록

2026.01.12

마켓트렌드

단위/억원
  • 종목명
  • 외국인
  • 개인
  • 기관
코스피
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하락-4377.33
상승5887.11
코스닥
하락-2631.9
상승4194.11
하락-1568.28
선물
하락-784.99
하락-71.07
상승1255.7
주식선물
상승297.2
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ETF
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